|
<<股市趨勢技術分析>>節選
約翰·邁吉
羅伯特·D·愛德華
著
牛市信號
11月2日以29.28報收后，鐵路指數六周內幾乎直線跌至12月14日的26.03。這一運動在時間上無疑是一個中等階段，此輪跌勢跌去了指數從6月2日低點以來全部漲幅的一半還多。然而工業指數仍穩定地保持貫穿11月、12和1月的另一窄幅直線。從12月14日鐵路指數反轉，最終在1943年2月1日以29.55報收，高于前一中等頂點(去年11月)29.28。但此時，工業指數已運行軍一新高度。這一走勢最終符合道氏理論每一個最嚴格的要求；一輪新的基本牛市開始產生影響，交易量也在秋冬兩季的每一輪小漲勢上不斷增長。這一現象不必多言，只有價格運動才是決定性因素。鐵路指數產生了一系列較高的中等頂部和底部。而工業指數中，道氏理論的中期回調也由直線表現出來。
我們有必要重申，1942年4至6月直到11月的上升趨勢就是一輪牛市的第二個階段。鐵路指數由11月2日至12月14日的跌落現在被看作是主要趨勢中的第一個次等趨勢。
我們可以就此回顧一下對1942年6月鐵路指數現象的評論。因為其保持在1940年5月低點之上，一些評論人士認為這一輪牛市真正開始是以上一年最后一個"確認"的低點為代表的，這使我們卷入了一些不現實的無益分析，如果不考慮1942年6月鐵路指數高出的1.17，那么一輪真正的牛市直至那時也沒有開始；我們猜想用不了幾年，道氏理論家就會對1942年反應在鐵路指數上的"無法相互驗證"的重要性深表遺憾，記住，這一背離不會也不能產生任何有效信號：既使其產生時，也只是對另一指數的否定或質疑，只有隨后一系列反方向上的運動才能表明趨勢改變的存在。如果1942年5月鐵路指數跌至低于22.14，但隨后一系列運動卻正如實際所發生的那樣，一點一點地爬升，只不過在一個更低的水平上進行而已，那么一輪牛市信號仍會在同一天出現，一天也不早，一天也不遲。
進一步說，一個背離并不意味著會隨之出現反方向上的運動。對于這一點我們已經涉及了一個實例(1941年春季)，這一實例已產生了結果。從邏輯上來講，如果一個驗證失敗(如1942年所發生的)可以作為一輪趨勢反轉的信號，那么相對而言，比如兩個指數的確認或再次確認，對于一輪趨勢的反轉是否具有同等效力就有待探討。然而，當兩個指數趨同時要比背離時出現更多的主要反轉，這是事實，我們并不想浪費讀者的時間對此做更多的解釋，但我們認為有必要提醒讀者注意，當市場處于一輪熊市影響下時，每一次"相互驗證失敗"看上去都會令人樂觀，但這只是一個假象而已。
回顧市場歷史，1943年2月牛市信號明確出現時，兩個指數收市價分別是125.88和29.51。理論上講，嚴格遵循道氏理論的投資者此時應買進。(而那些看好1942年11月漲勢的交易者則在指數大約114.60和29.20左右時就買進)。假定這一輪牛市是較為規范的，至今為止它并未顯示任何第二階段和第三階段的特征，那么這一輪牛市就會繼續發展下去。下面4個月沒有較為矚目的市場行情，我們可以一筆帶過，來看看7月的市場情況，圖6表明1943年7月1日至1944年1月31日的情況。
|